对赌协议是什么

对赌协议，也称为估值调整协议（Valuation Adjustment Mechanism，VAM），是一种金融条款，用于解决投资方与融资方在达成股权性融资协议时面临的不确定性、信息不对称以及代理成本问题。其核心机制是根据目标公司未来一定期限内的财务或业绩指标（如净利润、收入增长率、上市成功等）的实现情况，对双方事先约定的投资条件（如估值、股权比例、控制权等）进行相应调整。对赌协议通常包含以下几种条款：

1. 估值调整条款 ：如果约定的业绩目标达成，投资方可以行使权利调整其投资估值；如果未达到预定目标，融资方可能有权要求调整。

2. 业绩补偿条款 ：当企业业绩未达预期时，投资方可以要求融资方进行金钱补偿。

3. 股权回购条款 ：在某些情况下，如果约定的条件不出现，投资方可以要求融资方回购其持有的股权。

对赌协议在风险投资领域尤为常见，它实质上是一种期权形式，旨在保护投资者利益，通过设定企业未来业绩目标来调整估值和股权比例，从而在企业表现良好时增加投资方的收益，在企业表现不佳时保护投资方的资本。

需要注意的是，对赌协议并不涉及赌博，而是一种基于未来业绩的激励机制与风险分担机制。它有助于在信息不对称的情况下平衡双方的利益，并为投资交易提供一定的法律和经济保障

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